Pohled na trhy

• Napětí v Perském zálivu je hlavním faktorem určujícím náladu na trzích. Zásadním bodem pro světovou ekonomiku je stále spíše uzavřený Hormuzský průliv. Vývoj postupně přináší střídání naděje na brzký konec konfliktu se zklamáním. To se střídavě odráží jak na akciových trzích, tak na ceně ropy a dalších komodit.
• Investoři pozorně sledují, zda zdražení energií pronikne do inflace a nákladů společností, přičemž historická zkušenost ukazuje, že i vážné geopolitické krize trhy dlouhodobě vstřebaly.
• V prostředí rychle se měnících událostí se i historicky vyplácel disciplinovaný přístup – zachovat klid, investovat pravidelně a případné korekce využívat spíše jako příležitost investiční aktiva „se slevou“ dokoupit než v panice z nich utíkat.
• Mediální prostor v našem regionu na okamžik vyplnily parlamentní volby v Maďarsku. Investoři upínají pozornost k možnému odblokování významných zdrojů z EU ve prospěch Maďarska i k očekávanému transparentnějšímu podnikatelskému prostředí. To vše by mohlo představovat pozitivní impuls pro celý region střední Evropy.

Pohled na finanční trhy

V mimořádných událostech často rezonuje dění na akciovém trhu, kde většinou vidíme největší kolísavost.  Ostatně investování nemusí být vhodné pro každého a jsou s ním spojena rizika. U konzervativních investic hrají hlavní roli dluhopisy. Při zvýšené nejistotě trh počítá s tím, že ekonomika může dočasně zpomalit vzhledem k vyšší inflaci a opatrnějším výdajům domácností. Investoři proto u dluhopisů požadují vyšší odměnu, což se projevuje růstem jejich výnosů.

• Růst jejich výnosů znamená kolísání hodnoty podílového fondu.
• Zároveň ale vytváří lepší podmínky pro vyšší výnosy do budoucna, protože nové investice se realizují za výhodnějších podmínek. Právě těchto příležitostí senyní snažíme využívat.

Je důležité mít na paměti, že aktuální ocenění investic odráží jejich momentální tržní hodnotu, která se může v čase měnit v závislosti na situaci na trzích. Investování je obecně postaveno na stabilitě, trpělivosti a postupném využívání příležitostí, které se objevují i v obdobích nejistoty.

Měsíčník Ekonomika a trhy nabízí přehled aktuální investiční strategie skupiny KBC.

Jak situaci vnímá Anuar Toregeldi, portfolio manažer ČSOB Asset Management

„Mediální pozornost se výrazně soustředí na dění v Perském zálivu. Ceny komodit jsou sice zásadní a situace je v mnohém závažná, ale ekonomika je stále v pohybu. V řadě odvětví vidíme slušnou odolnost vůči růstu cen energií a ani hlavní akciové indexy pro teď nepropadají panice. Ve smíšených portfoliích kombinujeme kvalitní akciové tituly s aktivně řízenou dluhopisovou složkou, která v dlouhodobém horizontu pomáhá stabilizovat vývoj portfolia. Dluhopisy jsou pro nás nyní poměrně atraktivní, atraktivnější než v minulosti. Růst výnosů sice přináší vyšší volatilitu i na dluhopisy, ale vyšší výnosy zároveň znamenají vyšší výnosový potenciál do budoucna. Jednotky procent portfolia investujeme také do zlata, aby diverzifikace mezi třídami aktiv byla co největší. Situaci průběžně sledujeme, vyhodnocujeme nové informace a jsme připraveni reagovat.“

V uplynulých letech trhy procházely řadou zátěžových situací: obchodními spory, pandemií covidu i válkou na Ukrajině. Ve všech případech se ukázalo, že trhy mají schopnost se postupně stabilizovat. Ani současná situace zatím nepřináší paniku, ale spíše zvýšenou kolísavost. Navíc finanční trhy ani dnes nespí. Akciový trh v USA patří v současné situaci k těm odolnějším a například téma digitalizace vykazuje od začátku roku kladné zhodnocení. Také region střední Evropy je i přes výrazný nárůst cen pohonných hmot a některých materiálů poměrně odolný.

„Současná nervozita na trzích odpovídá vážnosti situace. Neznamená to ovšem, že v globální ekonomice nenajdeme světlé body– společnosti generují stále vyšší a vyšší zisky. Výsledek voleb v Maďarsku je investory vnímán jako mimořádně pozitivní událost. Investoři s ním spojují šanci na změnu maďarské politiky směrem k transparentnějšímu podnikatelskému prostředí, odblokování finančních zdrojů z EU i posunu ke kvalitnějšímu právnímu systému. Tento sentiment se z pohledu investora nepromítá pouze do samotného Maďarska, ale může z něj těžit celý region střední Evropy.“

Základem úspěšného investování je dlouhodobost a disciplína

ČSOB Asset Management je největším správcem aktiv v České republice. Portfolio manažeři se společně s týmem analytiků denně starají o svěřené prostředky klientů a aktivně reagují na vývoj na trzích.

• Pro úspěch v investování je zásadní dlouhodobost a být zainvestovaný bez ohledu na to, co se na trzích zrovna děje.
• Největší chybou zůstává nakupovat draze v euforii a prodávat ve strachu při propadech.
• Na výkyvy a emoce se osvědčuje reagovat postupným rozkládáním investic v čase, obzvlášť při poklesech.

Dlouhodobá statistika říká, že na akciových trzích výrazně převládají růstová období. Například americký akciový trh reprezentovaný indexem S&P 500 se historicky nacházel z více než dvou třetin času v růstovém trendu, a to i navzdory krizím a geopolitickému napětí. Pro investora je však největší výzvou zachovat klid v obdobích, kdy na trh přijdou poklesy, které statisticky připadají na zbývající jednu třetinu období.

Akcie nejsou jen čísla, za každou stojí firma s příběhem a cílem růst.

• Za každou akcií stojí konkrétní firma, která se snaží růst, inovovat a reagovat na měnící se podmínky. A právě z toho investoři dlouhodobě těží.
• Historicky mají investoři tendenci podceňovat schopnost firemních inovací. Stalo se tomu tak i v době finanční krize 2007–2009, koronavirové pandemie 2020–2021 nebo energetické krize 2022–2023, kdy se po úvodním šoku začaly akcie firem zotavovat mnohem dříve než samotná ekonomika.

Smíšené fondy se osvědčují jako řešení pro investory, kteří nechtějí vše sázet jen na jednu kartu. Přinášejí stabilitu i možnost růst a jsou ideální v období, kdy se výnosy dluhopisů drží na atraktivních úrovních a akciové trhy reagují citlivě na geopolitiku nebo makroekonomická data z ekonomiky.

Vysoká kolísavost může být příležitostí, pokud se s ní pracuje systematicky. Pravidelné investice, diverzifikace a důraz na dlouhodobý horizont pomáhají překonat i období nejistoty. Historie ukazuje, že ti, kteří se drželi své strategie, byli v delším horizontu odměněni.

Do fondů jsou pečlivě vybírány akcie a kvalitní dluhopisy. Uplatňujeme aktivní správu. A i když nezabráníme dočasným tržním poklesům, investujeme do regionů a sektorů, které dlouhodobě přináší příležitosti.

Korekce jsou běžným jevem na akciových trzích a jen menší část z nich přejde do tzv. medvědího trhu, tedy že se akcie propadnou o více než 20 %. Naopak poklesy bývají ideální nákupní příležitostí. Vhodnou strategií na rozkolísaných trzích je nákupy rozkládat. Investování nemusí být vhodné pro každého a jsou s ním spojena rizika.

Investiční pravidla

• Zůstat v investicích i přes kolísání trhu a dodržet svůj investiční horizont.
• Investovat pravidelně a využívat slev, které trhy občas nabízí – to funguje lépe než jakékoli spekulace.

Co spíše funguje

• Držet se dlouhodobé strategie a také svého investičního cíle.
• Pokračovat a případně i navýšit pravidelné investice.
• Na strach a emoce vyzrát rozkládáním větších jednorázových nákupů v čase, což je vhodnou strategií na klesajícím trhu.

Co spíše nefunguje

• Pokoušet se časovat trh a vyprodávat své investice (nemuselo by se podařit do trhu včas nastoupit zpět, a navíc hrozí riziko, že k prodeji dojde zrovna na dně).